Как идет процесс консолидации в молочной отрасли?

Алексей Клецко, директор консалтинговой компании «Яков и Партнеры»:

– Очень важно четко разделить этапы в цепочке создания стоимости, поскольку есть производители сырого молоко и переработчики, включая крупных – Логика Молока (бывший Данон), «Вимм-Билль-Данн» (Пепсико). «ЭкоНива», «Комос Групп».

Заметного роста эффективности консолидация активов по производству сырого молока сама по себе не дает. Например, практика в Германии показывает, что фермы с содержанием 100-200 голов коров очень эффективны, удой превышает 15−18 тысяч тонн на одну голову в год. У нас считаются эффективными фермы в одну-две тысячи голов, так как показатели продуктивности российских хозяйств в среднем ниже, чем немецких, а при реализации важен как общий объем партии, так и ее кратность вместимости молоковоза или его секций.

На мой взгляд, в изготовлении сырого молока важны все составляющие: хорошая генетика, хорошее содержание, кормление, контроль качества и биобезопасность. Масштаб производства в российском контексте оказывает важное влияние, в том числе за счет быстро распространения хороших практик – одинокие фермеры здесь заметно проигрывают.

Поэтому российский молочный рынок консолидируется, растет производство в крупных холдингах при сокращении производства в КФХ и ЛПХ. За последние восемь лет ТОП-30 производителей сырого молока приросли в тоннаже товарного молока в 2,2 раза (4,8 vs 2,1 млн тонн) в доле рынка (~19% vs 10%). Крупные предприятия развиваются как через реализацию крупных инвестиционных проектов, так и M&A. 

Оптимальный объем производства от 5% объема переработки в радиусе реализации (36 часов после доения). Это позволяет выстроить сбалансированную систему сбыта и оперативно управлять рентабельность предприятия. Этой логикой и сейчас руководствуются крупные игроки, продолжая M&A активность.

Немаловажную роль сыграла государственная поддержка развития отрасли (выделено ~500 млрд рублей с 2015 года), основными бенефициарами которой стали за счет эффекта масштаба СХО:

• субсидии на приобретение молодняка КРС;
• льготные кредиты АПК (2017-2023 год: льготная ставка до 5% годовых, 2024 – н.в.: компенсация до 70% ключевой ставки);
• возмещение части прямых затрат на строительство/модернизацию молочных ферм;
• субсидия «на 1 кг (л) реализованного/отгруженного на собственную переработку молока (недоступна для СХО с 2026года).

Видно, что говорить о преференциях в субсидировании для крупных или мелких бизнесов вряд ли имеет смысл, главную роль играло отношение к молоку.

В переработке сырого молока (и производстве из него брендированных продуктов – FMCG/CPG) масштаб имеет заметно большее значение: эффективность у крупных предприятий, которые я назвал ранее, выше. Кроме того, у крупных переработчиков есть возможность производить брендированную продукцию и распространять ее по всей стране через федеральные сети. То есть чем у вас сильнее бренд и чем лучше вы умеете управлять продажами, тем у вас лучше идет бизнес.

Если говорить про экспорт, то понятно, что он возможен только для сильных игроков, у которых есть серьезные бюджеты, включая маркетинговые, отработаны современные технологии, существует политическая поддержка государства. Без адекватного бюджета на продвижение успех в FMCG экспорте возможен только в очень узких нишах.

Чем более сложным и развитым становится рынок, тем большую роль (помимо собственно производства и продаж) играет эффективность всех функций – логистики, закупок, HR, финансов. Небольшим игрокам сложнее привлекать качественную экспертизу, будь то в форме менеджеров и специалистов или консультантов.

Хочу в качестве примера привести компанию «Комос», где очень понятная и четкая история: потихонечку приобретались обанкротившиеся предприятия, перезапускались, достраивались и обновлялись производства, был создан сильный бренд «Село Зеленое». И теперь компания успешно работает, специализируясь на многих направлениях, – переработке и производстве молока, свиноводстве, птицеводстве, производстве комбикормов и т.д. Большая и ценная для страны история – развитие группы «ЭкоНива», которая внесла огромный вклад в создание и развитие российского рынка сырого молока, построив мощности по производству и переработке молока, заметные не только на российском, но и мировом уровне.

Теперь давайте разберемся, насколько консолидация интересна потенциальным инвесторам. В переработке процесс консолидации идет, поэтому очевидно, что интерес у инвесторов есть. Другое дело, что сейчас ситуация немного тормозится, поскольку заметно выросла разница в ожиданиях у продавцов и покупателей, которые сейчас часто отличаются не на десятки процентов, как было ранее, а в разы. Высокая ставка ЦБ также мало помогает быстрой консолидации.

Подводя итог, отмечу, что отрасль переработки и так достаточно сильно консолидирована. В принципе какого-то резкого импульса для того, чтобы продолжать и дальше консолидироваться, у игроков рынка нет. Я и мои коллеги, которые занимаются именно поиском сделок M&A, не видят особенного драйва и желания у текущих владельцев молокоперерабатывающих заводов продаваться, а у покупателей не заметно желания переплачивать. Насколько мне известно, более-менее крупные и интересные банкротные активы нашли своих владельцев, причем уже достаточно давно.
 
По поводу того, как писала пресса, что ГК «ЭкоНива» рассматривает приобретение ферм, входящих в концерн «Детскосельский», отвечу так: крупные компании, которые уже владеют активами по производству молока, всегда будут с интересом смотреть на земли или фермы, находящиеся рядом с предприятиями холдингов. Особенный фокус всегда будет на активы в тяжелом финансовом состоянии.