«Не революция». Почему снижение «ключа» не оживит молочную отрасль

На сентябрьском заседании ЦБ может снизить ключевую ставку с 18% до 16%, заявил заместитель председателя правления Сбербанка Анатолий Попов. 

«По оценкам аналитиков SberCIB Investment Research, на заседании 12 сентября ЦБ может снизить ключевую ставку еще на 200 базисных пунктов, до 16%, а на конец года она может составить 15%», — заявил Анатолий Попов РИА Новости. 

По словам Анатолия Попова, нынешний уровень ставки — 18% — все еще довольно высок. Сбербанк видит признаки продолжающегося охлаждения экономики, добавил Анатолий Попов.

Он пояснил, что темпы роста кредитования и денежной массы сейчас даже ниже, чем в 2017-2019 годах, когда наблюдалась устойчиво низкая инфляция. Поэтому в Сбере считают, что маневр для дальнейшего снижения ключевой ставки сохраняется.

Другие эксперты тоже считают, что ставка продолжит снижение в ближайшее время. «Российская экономика оказалась переохлаждена. В 1 полугодии 2025 года доля убыточных компаний выросла до 30,4%, почти повторив рекорд пандемии в 2020 году - 35%. Поэтому нужно срочно восстанавливать экономическую активность, пока экономика не ушла в рецессию», - говорит медиа-аналитик телеграм-канала Bonus Fabula Дмитрий Кумановский. 

«Мы ожидаем, что ЦБ продолжит дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики на фоне существенного снижения инфляционного давления и замедления роста экономики. Полагаем, вновь могут рассматриваться варианты снижения на 100, 150 или 200 базисных пунктов. То есть можно ожидать уменьшения ставки до 16%», - рассуждает Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам». 

«Однако не исключено, что ЦБ проявит больше осторожности в шаге, в частности, из-за повышения инфляционных ожиданий, ускорения роста потребления и зарплат, ускоренных темпов роста цен на бензин, рисков бюджетной политики, геополитической ситуации», - добавляет Ольга Беленькая. 

По мнению аналитика «Цирфа брокер» Ивана Ефанова, в целом прогноз по уровню ставки в 15% - это базовый сценарий на конец года. 

«Но говорить о значительном оживлении экономики при такой ставке всё равно сложно, скорее это позволит свободнее дышать особо закредитованным бизнесам. Также важен психологический момент и момент планирования, менеджмент компаний сможет более оптимистично смотреть в будущее и планировать развитие, понимая, что цикл снижения ставки и дальше продолжится», - комментирует Иван Ефанов. 

Основное снижение ставки, ниже показателя в 15-16%, можно ожидать только в 2026 году, уверен Дмитрий Кумановский. 

Другие аналитики и участники рынка в один голос говорят о том, что ключевая ставка в 15-16% не особенно скажется на положении предприятий отрасли. «На мой взгляд, то незначительное снижение процентной ставки, о котором идет речь, не решит проблем в отрасли. Доходность производства молока сильно упала, и текущая ставка, которая является по сути запретительной, никак не может на это повлиять.

«При ставке в 10-11% мы будем видеть в отрасли стагнацию, а оживление – про показателе в 5-7%», - говорит Сергей Блюма, генеральный директор ООО «Агромилк», издатель The DairyNews. 

Эксперт молочного рынка, управляющий партнер консалтинговой компании «Агромиля» Дмитрий Мирончиков отмечает, что ставка в 18-16% является по сути заградительной для реализации новых инвестпроектов. «Тем не менее, новые проекты, основном в сегменте производства молока, все же регулярно появляются», - отмечает он.

В сегменте переработки молока ситуация явно хуже, потому что здесь гораздо меньше мер господдержки, а маржинальность ниже, чем в производстве молока, добавляет он.

Один из представителей отрасли отмечает, что при снижении ключевой ставки до 16% все же можно ожидать более благоприятных условий для уже выданных льготных кредитов, поскольку все они привязаны к «ключу». «Снижение ожидаемо, но это явно не революция», - заключает собеседник The DairyNews.